O que é o Factor Fund e cinco coisas a considerar antes de comprar

O que é o Factor Fund e cinco coisas a considerar antes de comprar


O Fator Fundo está aumentando em popularidade. Muito obrigado ao Storebrand Global Multifactor, que vem se saindo muito bem nos últimos anos. Eu dei uma olhada mais de perto no que um Fator Fund realmente é, cinco coisas que você precisa considerar antes de comprar, e também analise o Storefand Global Multifactor e como eles escolhem ações.

Factor Fund

O Factor Fund é um híbrido entre os fundos de gestão de activos e de índice

Index Index compra o índice

O fundo de gestão de activos permite ao gestor comprar acções.

O Factor Fund permite que os computadores, baseados nos algoritmos dos gerentes, determinem quais ações serão compradas com base em uma variedade de características, fatores, nas empresas.

O fator de custo também está localizado no meio. Com custos mais baixos do que a gestão ativa, uma vez que há economias de escala em permitir que os computadores escolham ações, ainda assim há mais trabalho e, portanto, custos mais altos do que o fundo de índice.

O que são Fatores Fatores Fatores?

Um fator em um Fundo de Fator pode ser qualquer coisa. É apenas uma propriedade. A primeira letra em nome da empresa pode ser um fator, mesmo que seja sem sentido.

Os seis fatores mais comuns são valor, tamanho, volatilidade, momentum, qualidade e dividendo.

Valor é um múltiplo fundamental tradicional como preço / lucro (P / E), que é o preço de mercado de uma empresa dividido pelo lucro por ação e preço / livro (P / B) que é a razão entre o preço da ação e o patrimônio líquido por ação da empresa.

Tamanho indica o valor de mercado de uma empresa. Pequenas empresas são frequentemente preferidas porque historicamente têm produzido retornos melhores do que as grandes empresas.

Volatility indica quanta flutuação uma ação tem. Ações com baixa volatilidade são menos arriscadas do que ações com alta volatilidade.

Momentum ao contrário dos outros fatores, é um fator psicológico que se baseia no fato de que as ações que estão indo bem continuam a tendência. A perspectiva do tempo é geralmente de três, seis ou 12 meses.

Qualidade tem definições diferentes, mas pode ser vista como uma versão do fator de valor. Lucratividade, retorno sobre o patrimônio, estabilidade de ganhos e similares se aplicam aqui.

Dividendo é quanto dividendo a empresa divide em relação ao preço da ação. Se o preço da ação for de 50 coroas e o dividendo anual for de 5 coroas, o rendimento será de 10%.

Outros fatores comuns incluem crescimento, recompra e ponderação (onde todas as ações em um índice são ponderadas igualmente, dando sobrepeso de ações pequenas).

Cinco coisas a considerar antes de comprar fatores

The Economist escreve que o desafio O Factor Fund é que eles contam com algoritmos e modelos que analisam dados históricos . O fato de as ações que começam com "M" terem se saído melhor historicamente não significa que elas farão isso no futuro.

Todas as fontes de fator testam o modelo no passado. Se o modelo for corrigido muitas vezes, finalmente se encontra um modelo que o fez bem historicamente.

No entanto, os empíricos mostram que fatores como valor, tamanho, momentum e volatilidade produziram retornos excedentes ao longo de décadas.

No entanto, nenhum método é perfeito, e o Factor Fund também tem suas desvantagens.

1. Fundo Fator não conta para novas informações

Os algoritmos em um fundo de fator não podem servir para tudo. Com um modelo estático que atua cegamente no ranking de fatores, mudanças fundamentais para uma empresa serão ignoradas pelo modelo

. Pode haver um risco de diluição

A popularidade do Factor Fund aumenta. Recentemente, o limite de um bilhão de dólares foi investido em fundos de fatores repassados. Quando todos usam os mesmos fatores, o Fundo de Fator irá gradualmente gerar retornos menores. Eu acho que é difícil prever quando isso acontecerá, e é comparável ao debate quanto dos fundos de índice são fundos de índice demais.

3. A estratégia de um Fundo de Fator nem sempre funciona

O Fundo de Fator cairá em períodos em que os fatores que eles escolheram não operam o mercado. Se o fundo é um fundo de valor e são ações de crescimento caras que representam o retorno sobre o índice, o fundo de fator se relacionará relativamente ao índice.

4. O modelo por trás do Fator Fundo é muitas vezes um segredo corporativo

Um Fundo Fator é tão bom quanto os algoritmos e modelo por trás. Você deve saber em que está investindo e não sabe se não tem uma visão do algoritmo e como o fundo escolhe as ações.

Nenhum dos fundos que analisei fornece informações específicas sobre o modelo, em suas páginas da Web ou em perspectivas, além de compras baseadas em vários fatores.

5. Quanto risco o fator fundo assume?

Quanto o Fundo se desvia do benchmark? Pode ser difícil avaliar o risco, mas para dar um exemplo, a Storebrand Global Multifactor tem 348 ações até o momento, e o fundo segue a distribuição regional e setorial do MSCI World.

Diz-me para não fazer grandes apostas e dificilmente irá quebrar o índice. Mas, não haverá grande desvantagem na parte inferior.

Um mergulho profundo na Storebrand Global Multifactor

Eu escolhi pesquisar a Storebrand Global Multifactor por dois motivos.

  1. O fundo colhe muito orgulho. Bancos de fundos de computador concorrentes foram a frente do Dagens Næringsliv em janeiro deste ano. O jornal financeiro é positivo. E o fundo foi eleito o fundo global da Morningstar em 2016, e foi o segundo melhor no ano passado.
  2. É o único fundo norueguês que tem sido aberto sobre como escolher ações graças ao episódio 44 de Pengepoddens, Quantitative Investment Strategies and Factors Fund.

O universo de investimento da Storebrand Global Multifactor é a MSCI World, que compreende 1650 empresas de médio e grande porte em 23 países desenvolvidos. Geralmente é o índice selecionado para fundos globais e tem a seguinte distribuição regional.

Distribuição regional em MSCI World

A bola com "Outros" inclui Austrália, Alemanha (3,6%), Áustria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, Finlândia, Hong Kong, Irlanda, Israel, Itália, Holanda, Nova Zelândia, Noruega, Portugal, Cingapura, Espanha, Suécia e Suíça

No MSCI World, você encontrará a maioria das empresas que espera encontrar. O índice contém as maiores empresas do mundo, como Apple, Microsoft, Amazon e Nestlé. Você também encontra um grupo de empresas norueguesas onde o menor (em ponderação) é o A-share para a Schibsted

Como o Store Multifactor Global da Stockbrand seleciona ações

O fundo é composto por quatro portfólios com cada fator: Valor, Tamanho, Volatilidade e momentum. Cada carteira representa 25% do total do fundo.

A primeira coisa que fazem é remover todas as empresas do MSCI World que não se encaixam no perfil ético da Storebrand. Foi responsável por 80 ações há um ano. Em seguida, eles removem os 10% das piores empresas de cada fator. O fato de removerem as dez por cento das maiores empresas significa que a Storebrand Global Multifactor não conterá gigantes da tecnologia nos Estados Unidos.

Eles são deixados com cerca de 1000 empresas. Os fatores são usados ​​da seguinte maneira:

  • Valor : O portfólio consiste nas 75 ações que têm as modificações mais baixas (o que são agora) P / E e P / B.
  • Momentum ]: A carteira consiste nas 75 ações que têm feito os melhores 12 meses após a remoção do último mês
  • Volatilidade : A carteira consiste nas 75 ações menos voláteis da MSCI World.
  • Tamanho : O portfólio consiste nas menores ações da MSCI World. Storebrand tem mais posições porque as menores ações têm menos liquidez. Dado que eles mantiveram 75 ações nos três primeiros fatores, eles atualmente têm 123 ações nessa carteira.

Os gerentes escolheram rejeitar a qualidade e o rendimento (alto rendimento) como fatores. Ambos vêem como parte de um fator de valor.

A seleção dos fatores internos não é absoluta. O fundo também leva em conta a alocação setorial e regional. Se o MSCI World tiver seis por cento de ponderação contra o setor de energia, o fundo também terá seis por cento de ponderação contra energia.

Até agora, o Storebrand funcionou bem. O fundo conta com 40 anos de pesquisa e o teste de retorno do modelo aparentemente rendeu bons resultados.

  Retorno sobre os fatores multifactor globais da Storebrand. & Nbsp; Source: Storebrand.

Mais retorno sobre os fatores Global Multifactor da Storebrand. Fonte: Storebrand

Depois de mudar a estratégia no final do outono de 2013, o fundo entregou um sólido retorno em excesso.

Rendimento por ano

Fonte para as figuras. Até agora, em 2018, o fundo tornou-o marginalmente pior do que o índice

. Como o novo modelo fará quando houver uma grande correção ou banquinho é incerto desde que surgiu uma onda de acesso desde 2013. O fundo tornou muito pior que o índice. em 2008 e 2009, mas o que mudou o modelo desde então eu não sei.

  Retorno histórico para a Storebrand Global Multifactor. Fonte: Storebrand. & Nbsp;

Retorno histórico para a Storebrand Global Multifactor. Fonte: Storebrand

Custoso, o fundo é um dos fundos de fator mais caros, com custos anuais de 0,75% ao ano.

Há dois motivos pelos quais acho que é caro. O modelo é relativamente simples e, quando é definido, a maior parte do trabalho é feita. A outra é que eles se reequilibram "grátis" porque recebem grandes depósitos mensais, uma vez que a Storebrand Global Multifactor está incluída em todas as carteiras de pensão da Storebrand.

Resumo

O Fundo de Fator pode ser um bom complemento para um portfólio de longo prazo.

A importância a longo prazo é, pelo menos, importante para mim se / quando vou incluir um fundo de fator na carteira, pois qualquer fator pode ter períodos em que isso o torna pior do que o mercado.

Eu não falei com a Storebrand sobre este post, e o post não é um conselho de investimento do meu lado.

Mas esperamos que você saiba mais sobre Factor Fund agora do que antes de começar a ler o post para que você possa facilmente decidir se o Factor Fund é ideal para você.

E você quer exposição alternativa a fatores não cobertos pelos fundos noruegueses. com ETFs que são Fatores.

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